看更多研究報告

合作金庫投信 - 留意英國脫歐蝴蝶效應，高收益債券首選非能源BB-B評級
2016/07/12
作　者：

繼6月英國脫歐後，7月份市場開始擔憂義大利銀行業壞帳問題，針對投資人所關心全球高收益債券市場的現況與未來展望，合庫全球高收益債券基金(本基金主要投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳敬翱認為，英國脫歐油價反應劇烈，雖然目前國際油價仍守穩45元關鍵價位以上，但問題的本質並未完全改變，油價距離原本價位尚遠，能否強力上攻至60元並維持一段時間，仍是不確定的事，但能唯一確定的，是未來陸續即將到期的油業公司債務，是否能安全渡過違約風險之考驗。

陳敬翱進一步指出，全球有將近8兆美元規模的債券殖利率為負值，在2014年Q1以前，負殖利率是個很稀有的現象，但在2014年Q2以後，實施負利率的國家或地區GDP占全球GDP的比重急速上升超過17.5%，在2016年Q1時，更達到22.5%。亦即，全球有將近四分之一的債券呈現了負殖利率的現象，就連歐元區債信最好的德國十年期國債，其收益率一度在今年6月14日首次跌破零，預估受到瑞士央行、歐洲央行(ECB)與日本央行(BOJ)的一連串負利率政策影響，全球債券呈現負殖利率漫延的狀況，未來只會越來越嚴重。

全球金融市場風險趨避意識增溫，歐洲與義大利金融業可能繼英國脫歐後，成為第二枚未爆彈，陳敬翱建議投資配置上可逢信用利差擴大之際，布局具防禦型之非能源BB-B評級高收益債券族群，並先避開「金融」、「能源」及「基本原料類」等易受到油價下跌、景氣回檔或脫歐事件等風險影響的高收益債券族群為宜。

 

資料來源： DoubleLine Capita；資料日期：2016/06

 

附註：
註: RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為選擇投資標的唯一依據，要保人仍應注意所選擇投資標的個別的風險。
註1: 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)中查詢。
註4: 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 基金B股在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另各基金公司需收取一定比率之分銷費用，將反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。
註7: 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註8: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
註9: 上述資料只供參考用途，嘉實資訊自當盡力提供正確訊息，但如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人，恕不負任何法律責任。本網站所提供資訊數據，僅據參考價值，不得作為買賣交易依據。若依此為買賣依據，其衍生之盈虧應自行負責。